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宣德郎(正七品下)
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美股交易攻略〔初学者〕ZT" |: G" ^1 R0 s: [7 m1 t
2 K8 v m5 b! m+ \' @) U" T/ R6 R指数及交易所* r. Z% P, S' \+ t1 k
- q# b& }9 _6 O2 S$ P; C4 Y9 e
) t! Q) \( ]! ~9 o( s& _% M简介
- ?. e, {% q1 N2 p6 I$ W! F( q) w" T, Y) L/ N; W, u# ?! V
美国三大主要指数分别为道琼斯工业平均指数〔DJIA或DOW〕、纳斯达克综合指数及标准普尔500指数,其中以道指最为人所熟悉及采用。
1 C7 [3 f. w$ y, u/ @6 ~7 P: O道琼斯工业平均指数(DJIA)8 R* p; t. Y. f% a4 Q) c
# t4 ^8 l& J; I( JDow Jones & Co.于1882由Charles Dow、Edward Jones及Charles Bergstresser创办。初期专注于当时高增长的股票,特别以交通业为主,所以早期的道琼斯指数包罗九家铁路公司、一家轮船公司及一家通讯公司。直至1896年5月26日,道琼斯指数才将交通运输与工业分拆为两组平均指数,从而建立起现在为我们所熟悉的道琼斯工业平均指数
s/ @# ]% k, f0 F* `9 P6 R今天,道琼斯工业平均指数已被视为衡量美国股票行情,以至美国经济的指针,并在纳斯达克(NASDAQ)及纽约股票交易所上市(NYSE)。道指的成分股由《华尔街日报》编辑选出,包含30家庞大资产、业绩的公司。不过这些年来,道指成分股的公司也在不断改变,正正反映着美国经济的转变。
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' {- X' a5 O& Z0 K创立:
: J7 O j& n- `由Charles Dow于1896年5月26日创立,并由Dow Jones & Company负责运作。
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' E& c) \* O5 e; P! D) l) X- ?7 ^* ?; x. x8 s8 ~
公司数量:2 T! E; F& W( k, X! j
30" l' u. G+ n# t
- }; r7 y3 H7 Z8 s9 E
公司类型:+ Q6 H4 ?7 l1 A) g& X* h
除交通和公用事业外,道指覆盖美国经济所有主要领域。* x6 ^0 ~9 w( u3 T: ?4 s; m
拣选原则:
, O1 x3 U: F$ b$ X8 Q/ z1 {8 G' _$ R由《华尔街日报》编辑挑选,并不时进行检讨。
0 Y- u2 \0 r3 i, E' H# Y7 s+ E2 d- J8 e+ O5 S- P. T
计算方法:1 @1 _7 H2 u# }3 h1 t) L+ G' F
早期的道指纯粹采用股价平均值,现今则采用股价加权系统(price-weighted system)。# J; {) I; N7 F7 s
+ U+ d& F# Q2 e9 u
优点:
$ S7 u/ ]- I: }3 t" |道指经历过一段很长时间的考验,它包含了美国最著名、最份量十足的30家蓝筹企业,所以被认为是风险低而不容易波动。
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缺点:
2 l+ E1 i5 n1 s0 g8 h美国有超过万家上市企业,但道指仅仅包括30家企业,当然不能准确反映整个市场的变化。因此,标准普尔500指数取而代之成为衡量市场的标准。此外,以市场资产的加权系统作计算,也视为比价格加权系统更为准确。
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+ G; B! f, W, y+ z- W# n" a. R标准普尔500指数(S&P 500)
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标准普尔500指数包含500家企业,明显针对道指不够代表性的缺点,并已渐渐成为衡量美国股票的新标准,而大多数证券管理公司的表现,更已与标准普尔500指数挂钩。
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+ w' ]# D6 O: n创立:
# X+ c$ [3 [: j% ~' t7 l标准普尔指数服务
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: @% Y" i1 a, A3 E7 N# e! i公司数量:
0 ~3 y! G2 g, [- ~8 O" V500家! w( |" O9 U2 T4 D# _
0 O$ E" \5 f; ^* k8 e7 B8 S
公司类型:, z3 A$ L1 O- j6 w/ {+ N: K
覆盖美国经济所有主要领域,但所选的公司并非以最大500家公司为准,而是根据其市场大小、流动资金能力及所处的行业而选择,可以说是500家最主要的上市公司。
) g4 R7 U! c: W* C拣选原则:& c! y* I7 L% v# @( r( D {$ V; E- ]
由标准普尔指数委员会拣选,在过往曾包含国际企业,但将来只会加入美国公司。# B. r- B' ?, S9 X
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计算方法:4 |) }$ x) C; Y# D+ y/ I( `
标准普尔500指数是以市场资产加权指数计算,这表示指数中每个成分股,均以其市场资产所占比例来衡量。
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+ F" U- {' X6 r6 W0 {- Q* [3 B优点:
, D, [ n8 J' x标准普尔500指数,是全球大型企业股份中,最佳的衡量标准之一。由于指数包含500家公司,成分股极为多元化,而且占美国市场70%的市值,所以被视为是反映市况的最佳指数。
: D/ k' c) H8 h' t! @ N6 g* d
6 ?' q. H9 d" R3 L1 D+ [缺点:# m% j6 P. o, B# p0 O8 I* _
最大的45家公司已经占逾50%的指数市值,而且所包含的外国公司为数极少。, @) E& c% S, o( Z. J
: x; `; |1 Q5 G3 G1 S h
! I7 T, ~) v4 `纳斯达克综合指数, u+ K. C: J3 ?$ Q* I5 m
: ^2 Q( U5 B) g) j9 G* h. g
纳斯达克综合指数,包含所有在纳斯达克股票市场交易的股票。近年来科技股大受欢迎,令纳斯达克(NASDAQ)成为市场的焦点,从而令综合指数成为全球主要指数之一。
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创立:' n3 r% {, d& J% W4 s
由NASD于1971年创立 T( i6 d2 S! H' P! g0 \% D% S# G
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公司数量:
; R G1 @; ?: y6 x逾4,000家3 V% R% [3 U' O- a% d* N, `! C4 s
, S' ]2 h3 ]' `, h2 b
公司类型:
4 G6 R$ h# ]/ N' o包含所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司,多数是科技和网络公司,也有部分为金融、消费产品、生物科技及工业公司。+ ~# v# w9 i" h1 Q
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拣选原则:7 Z3 P$ L# q/ C1 F+ R
所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的股票都包含在指数内。. M8 B1 f# a3 A# j, z: n
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计算方法:
7 K! q1 @1 D3 }1 O% B/ W! s/ ]以资产加权的指数计算,每家公司的加权都按其市值比例计算。. c0 q. s1 ]0 e( I9 h
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优点:+ H: Z0 n2 `- o1 d
纳斯达克加权指数极为偏重于科技及网络股,因此其中的上市公司被视为拥有较高的增长潜力。; ?& k+ f6 [1 D Q# O' O
; U* k: L1 n6 r/ L% N4 \; {2 B
缺点:
& g/ |+ L8 e3 n" ]2 y. c4 Z相比于在纽约股票交易所(NYSE)上市,在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司更具投机性,风险也较高。因此,纳斯达克综合指数比其它主要指数更轻易出现波动的情况。偏重科技公司拥有高增长的优点,但若科技股受到打击,指数便会相应大幅下跌。
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美国股票交易所(AMEX)* N- C# p1 h- s) D0 M0 M
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简单来说,股票交易所是连系买卖双方的场所。所有公开上市的股票均透过一个或多个交易所进行买卖,例如纽约股票交易所(NYSE)或美国股票交易所(AMEX)等。交易所的主要功能是为卖家提供一个将股票套现的地方。交易所会追踪每个股票的买卖流程,而这个供求过程则决定了股票的价格。8 j+ a3 Y M+ S0 B2 i0 s
三种不同类型的交易所:6 O8 Y! Y! v* b+ g6 l- c
拍卖交易所──纽约股票交易所(NYSE)及美国股票交易所(AMEX)
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纽约股票交易所及美国股票交易所,均是以拍卖为基础的交易所,所以股票经纪是会实际地出现在交易所的交易大厅内。每一位经纪专门负责某几只股票,并且以口头拍卖的形式,买入或沽售股票。但这种经纪交易制度,正逐渐受到电子交易所的威胁。电子交易不但可以加快执行落盘指令,更可以较小的买价/沽价进行交易,减少人手的参与,交易更有效率。
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( I# }: g' N) }5 [纽约股票交易所(NYSE)是现时规模最大、声誉最高的交易所。由于在纽约股票交易所上市需要符合其上市条件,更要每年达到其维持上市的条件,所以在这里上市的公司,商誉会得到显?提升。例如要保持在该交易所上市,公司的股价必须超过$1美元,而资产市值 (上市股票总数 x 股价) 必须超过$5000万美元。# x v1 t1 D! c( O; ]5 b
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就如著名的跨国大公司通用电气、麦当劳、可口可乐及沃尔玛等,均是于纽约股票交易所进行交易。而走向世界的中国大企业如中国移动、中国人寿、中石油、中国东方航空及中石化,以及台湾的大企业如台积电、中华电信、友达光电及联电,也是在此上市。9 ]) ~) |( E8 g" V8 z2 l% M; s$ J
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美国股票交易所(AMEX)则相对地较小,但同样是出名的交易所,交易所买卖基金(ETFs)正正是由它率先推出,并且拥有第二大期权交易市场。
* Q, b& v5 U- ~- q; [' N2 T电子交易所──纳斯达克(NASDAQ)
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5 f8 o+ u* T( Z9 x$ ^' r纳斯达克是一个电子交易所,买卖双方均是透过计算机、通过网络进行联系,而市场庄家或经纪只会买卖自己的股票,他们可以买入或卖出纳斯达克股票,但需要提供买价及卖价。现时在纳斯达克上市的企业多以科技公司为主,虽然纽约股票交易所(NYSE)的整体市值要比纳斯达克高出很多,但在上市公司数目和买卖股票的数量方面,纳斯达克已经超越纽约股票交易所(NYSE)。" T* Q- m7 k( K6 z1 e
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微软、思科、英特尔、戴尔及甲骨文都是纳斯达克(NASDAQ)上市的重量级科技股,而来自中国的科网股搜狐、新浪网、网易、Shanda Interactive及C-trip,也是纳斯达克的一份子。
- ?" @; g o" O" B) `- [* h纳斯达克(NASDAQ)同样也有对公司维持上市的要求,但条件就比纽约股票交易所(NYSE)宽松。例如,上市公司的股价必须维持在$1美元以上,而上市交易额(买卖股票数量 x 股价)则不能低于$110万美元。如上市公司无法满足这些条件,将可能会被除牌。
2 H3 r4 }& s. T, X, q+ w5 B电子通讯网络(ECN)% Y$ n# C5 e2 ~8 ?: N6 L# Q( }
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电子通讯网络是另一种交易系统,可买卖纳斯达克(NASDAQ)上市的股票,并会直接联系买家及卖家而绕过市场庄家,可视为另一种买卖纳斯达克(NASDAQ)股票的途径。并且正逐渐推面广之,可买卖其它交易所的股票(例如纽约股票交易所(NYSE)及外国交易所)。由于有效减低交易的开支,这些创新的电子通讯网络,对投资者来说非常吸引,但照目前情况而言,还是机构性投资者比散户多加采用。
4 k& ^$ Q( M8 b" D* N6 N市场上还有不少电子通讯网络(ECN),例如BRUT、INET(2004年初由Instinet ECN及Island ECN合并而成)及Archipelago (1997年启用的4个ECN之一)。
# Z2 t6 R! d+ Y+ c3 M" Q场外交易市场(OTC); b5 n( }5 |0 J( z* D0 ~, K5 U
+ r% m5 }5 F/ h" s T {- c场外交易其实是一个市场,而非一个有系统的交易所。场外交易市场通常为一些小型公司,尤其是被纳斯达克(NASDAQ)除牌的公司,进行股票交易。由于风险大,散户投资者通常不会参与场外交易活动,但实力雄厚的公司则会透过场外交易市场进行买卖,以节省与法律有关的行政费用。一般而言,若没有参与这方面的经验,在场外交易市场交易请务必格外小心。 |
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