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宣德郎(正七品下)
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美股交易攻略〔初学者〕ZT8 m4 C8 J- c# ]& i& s, `
2 E( W l/ K' d) I& w/ I9 q1 c指数及交易所) X$ s" A: @- V
6 m8 J7 j' s' B# O6 h% v7 t5 k# V. V
简介
' f; W0 d4 b8 i+ W' p( g
' ]4 n5 Q3 O2 y; q; S6 \' v美国三大主要指数分别为道琼斯工业平均指数〔DJIA或DOW〕、纳斯达克综合指数及标准普尔500指数,其中以道指最为人所熟悉及采用。! v( p a5 n! |, T
道琼斯工业平均指数(DJIA)
H4 W9 q/ s# K2 ^9 B% D1 g# h* K6 ~* _6 `% i: S
Dow Jones & Co.于1882由Charles Dow、Edward Jones及Charles Bergstresser创办。初期专注于当时高增长的股票,特别以交通业为主,所以早期的道琼斯指数包罗九家铁路公司、一家轮船公司及一家通讯公司。直至1896年5月26日,道琼斯指数才将交通运输与工业分拆为两组平均指数,从而建立起现在为我们所熟悉的道琼斯工业平均指数3 T8 r, B* ~8 X# F
今天,道琼斯工业平均指数已被视为衡量美国股票行情,以至美国经济的指针,并在纳斯达克(NASDAQ)及纽约股票交易所上市(NYSE)。道指的成分股由《华尔街日报》编辑选出,包含30家庞大资产、业绩的公司。不过这些年来,道指成分股的公司也在不断改变,正正反映着美国经济的转变。
) n6 l6 \2 P: ?8 G# @) f" M$ G2 c! m& Q0 J: `/ Q: g
创立:7 a2 c" Q' k2 o9 O' D
由Charles Dow于1896年5月26日创立,并由Dow Jones & Company负责运作。! ]3 u* l% u$ o/ z* ~1 N7 o
: M6 E5 H! ]+ u9 S' y% n! \. `; H! j" R' l: {% t' \2 k7 d1 \
" p0 {1 U5 o0 J$ m- e- J ]9 V
公司数量:
/ \* U$ l; U# @* N, d/ E8 J304 ^5 f" t! e0 F' W* O) h8 O) o* n- p
( I8 _" ~1 J$ m$ T D N( m公司类型:
! q; G0 v6 R+ H; Q2 {' A除交通和公用事业外,道指覆盖美国经济所有主要领域。
: W' k2 S& E- e5 n t3 r拣选原则:
' W4 T8 w3 ]- w. v* C1 z. @由《华尔街日报》编辑挑选,并不时进行检讨。0 P0 S5 x$ v; @; J i
7 A: s, C4 J* g. F
计算方法:
. H. F1 X! p. q# v2 \1 J. {( v早期的道指纯粹采用股价平均值,现今则采用股价加权系统(price-weighted system)。3 l! H+ \) @& C' L+ f9 F- O7 A9 |
6 G5 T, Z9 W) f优点:
: O# N7 z& L4 ]) m! @- q道指经历过一段很长时间的考验,它包含了美国最著名、最份量十足的30家蓝筹企业,所以被认为是风险低而不容易波动。
Y$ G+ d7 e: a3 {* \) X: T2 j' x) R# {
缺点:
" ~! M$ X; G9 h: {0 t- l美国有超过万家上市企业,但道指仅仅包括30家企业,当然不能准确反映整个市场的变化。因此,标准普尔500指数取而代之成为衡量市场的标准。此外,以市场资产的加权系统作计算,也视为比价格加权系统更为准确。9 a# H5 ~0 z1 ^. l
, @/ L- {, W6 c
. R: L6 I3 b( `/ p; e标准普尔500指数(S&P 500)8 B% F; J$ B: d4 v( I5 W3 P9 @" a
0 Q" [/ [8 J+ g) h/ M: k5 m: B: M B
标准普尔500指数包含500家企业,明显针对道指不够代表性的缺点,并已渐渐成为衡量美国股票的新标准,而大多数证券管理公司的表现,更已与标准普尔500指数挂钩。/ e) A2 `3 G2 v
+ p8 c0 u* g' ]6 A创立:( w4 C: B* _3 U* p0 o! }
标准普尔指数服务
8 z* f* f2 T# e5 L7 ^- T8 O3 J2 |8 L5 o
公司数量:
- H- P$ t5 Q. i8 }% P, J6 |! P4 o500家, X; C- G/ z6 k e0 @
4 O5 `) v% A. t/ Q1 ?
公司类型:
. m* S, X$ r: [) u, N覆盖美国经济所有主要领域,但所选的公司并非以最大500家公司为准,而是根据其市场大小、流动资金能力及所处的行业而选择,可以说是500家最主要的上市公司。
# W* R1 Y' M$ G. P3 H( b5 {4 W拣选原则:
- ^/ J/ S. f# a4 }8 R( T. G由标准普尔指数委员会拣选,在过往曾包含国际企业,但将来只会加入美国公司。4 N% I+ ~6 w0 \9 o8 e
, R8 s9 W% Z+ s: d7 Q" S% h5 i
计算方法:0 F6 u) B# H. P
标准普尔500指数是以市场资产加权指数计算,这表示指数中每个成分股,均以其市场资产所占比例来衡量。8 R7 i5 I8 H# f* \. E( F1 h
; D; P- @6 E7 A$ ]优点:
# X: A% ` s0 d8 i8 O标准普尔500指数,是全球大型企业股份中,最佳的衡量标准之一。由于指数包含500家公司,成分股极为多元化,而且占美国市场70%的市值,所以被视为是反映市况的最佳指数。$ s: h4 z. g& }9 g+ h
& X' \( s' f2 n ]$ V0 s
缺点:5 P/ |+ e* v) y; A
最大的45家公司已经占逾50%的指数市值,而且所包含的外国公司为数极少。
' h. [# u& M9 f% `) M8 b/ |* c1 q. X! P3 o
6 t) @0 F: ^2 C- b+ n( w3 O, T纳斯达克综合指数
5 H, F' ]& G/ P0 s) F( ^) x+ o0 [0 @ X" Z( P
纳斯达克综合指数,包含所有在纳斯达克股票市场交易的股票。近年来科技股大受欢迎,令纳斯达克(NASDAQ)成为市场的焦点,从而令综合指数成为全球主要指数之一。
; J4 Y$ t: A, ^1 T% D3 ]2 f
- N) n; S; c" E" Z- x. \创立:' A" K) w3 }) ~
由NASD于1971年创立
/ Q4 c1 h. a1 S, G0 Y# M ~
# l S6 l6 w) |0 Q' ]4 h' @公司数量:
! o: t" C% Z& g* P1 e# h逾4,000家, X- F A' D0 U6 C2 c+ m
7 m0 B& {5 _9 G7 C b公司类型:
9 h6 E5 C" R1 S" g0 V5 ?8 s包含所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司,多数是科技和网络公司,也有部分为金融、消费产品、生物科技及工业公司。
4 f! Y j+ w( S( R) b! M+ H0 {& z/ E8 V3 F9 V& L
拣选原则:
# U7 ^; J' K2 b2 p) P( w所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的股票都包含在指数内。
, M% V/ J& t+ |7 X& N, w9 {% U6 y& |% j" M y
计算方法:
" l w4 |6 _# {! L+ k以资产加权的指数计算,每家公司的加权都按其市值比例计算。
" l8 s2 G. Q E8 I' |
4 g; {2 D2 y0 `1 m/ I- P2 B优点:9 r2 `9 }& C/ S9 B3 Y; i+ ]! L( ?
纳斯达克加权指数极为偏重于科技及网络股,因此其中的上市公司被视为拥有较高的增长潜力。
4 ?, X+ d' r0 N! U/ n# `+ E8 d- {4 F6 q/ Y
缺点:
7 r" G0 G1 q+ W! R" C相比于在纽约股票交易所(NYSE)上市,在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司更具投机性,风险也较高。因此,纳斯达克综合指数比其它主要指数更轻易出现波动的情况。偏重科技公司拥有高增长的优点,但若科技股受到打击,指数便会相应大幅下跌。
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: H, s4 H6 m7 c1 x; j5 c: X% y; Y4 b
美国股票交易所(AMEX). g& o7 M, s" g" c F; h) X8 n# M$ z
( l) H* N \. |7 ~* @0 e% z }& C简单来说,股票交易所是连系买卖双方的场所。所有公开上市的股票均透过一个或多个交易所进行买卖,例如纽约股票交易所(NYSE)或美国股票交易所(AMEX)等。交易所的主要功能是为卖家提供一个将股票套现的地方。交易所会追踪每个股票的买卖流程,而这个供求过程则决定了股票的价格。
; _ E" }" J) w+ @$ r三种不同类型的交易所:& b# j4 W g w
拍卖交易所──纽约股票交易所(NYSE)及美国股票交易所(AMEX)) t. u: H! L! B* h
6 e) j$ S2 i# _4 p8 ^纽约股票交易所及美国股票交易所,均是以拍卖为基础的交易所,所以股票经纪是会实际地出现在交易所的交易大厅内。每一位经纪专门负责某几只股票,并且以口头拍卖的形式,买入或沽售股票。但这种经纪交易制度,正逐渐受到电子交易所的威胁。电子交易不但可以加快执行落盘指令,更可以较小的买价/沽价进行交易,减少人手的参与,交易更有效率。
- C" @* L/ y7 s) G$ s {% j I0 k2 `+ G; ]
纽约股票交易所(NYSE)是现时规模最大、声誉最高的交易所。由于在纽约股票交易所上市需要符合其上市条件,更要每年达到其维持上市的条件,所以在这里上市的公司,商誉会得到显?提升。例如要保持在该交易所上市,公司的股价必须超过$1美元,而资产市值 (上市股票总数 x 股价) 必须超过$5000万美元。
" o0 f! i; Q$ j$ W( g/ o3 b
0 N5 e; o: s! Z就如著名的跨国大公司通用电气、麦当劳、可口可乐及沃尔玛等,均是于纽约股票交易所进行交易。而走向世界的中国大企业如中国移动、中国人寿、中石油、中国东方航空及中石化,以及台湾的大企业如台积电、中华电信、友达光电及联电,也是在此上市。1 \& O; q3 L: m0 R3 v* V
0 T: M5 l/ b* X# {3 U
美国股票交易所(AMEX)则相对地较小,但同样是出名的交易所,交易所买卖基金(ETFs)正正是由它率先推出,并且拥有第二大期权交易市场。
, g: \ W- W$ H+ k0 B电子交易所──纳斯达克(NASDAQ)
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纳斯达克是一个电子交易所,买卖双方均是透过计算机、通过网络进行联系,而市场庄家或经纪只会买卖自己的股票,他们可以买入或卖出纳斯达克股票,但需要提供买价及卖价。现时在纳斯达克上市的企业多以科技公司为主,虽然纽约股票交易所(NYSE)的整体市值要比纳斯达克高出很多,但在上市公司数目和买卖股票的数量方面,纳斯达克已经超越纽约股票交易所(NYSE)。
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微软、思科、英特尔、戴尔及甲骨文都是纳斯达克(NASDAQ)上市的重量级科技股,而来自中国的科网股搜狐、新浪网、网易、Shanda Interactive及C-trip,也是纳斯达克的一份子。
. B0 r5 R2 T+ o1 L- [, r+ S纳斯达克(NASDAQ)同样也有对公司维持上市的要求,但条件就比纽约股票交易所(NYSE)宽松。例如,上市公司的股价必须维持在$1美元以上,而上市交易额(买卖股票数量 x 股价)则不能低于$110万美元。如上市公司无法满足这些条件,将可能会被除牌。
. }7 R0 k4 `# P/ @% G0 N电子通讯网络(ECN)
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电子通讯网络是另一种交易系统,可买卖纳斯达克(NASDAQ)上市的股票,并会直接联系买家及卖家而绕过市场庄家,可视为另一种买卖纳斯达克(NASDAQ)股票的途径。并且正逐渐推面广之,可买卖其它交易所的股票(例如纽约股票交易所(NYSE)及外国交易所)。由于有效减低交易的开支,这些创新的电子通讯网络,对投资者来说非常吸引,但照目前情况而言,还是机构性投资者比散户多加采用。
( F* Q5 \$ F6 {$ i1 z市场上还有不少电子通讯网络(ECN),例如BRUT、INET(2004年初由Instinet ECN及Island ECN合并而成)及Archipelago (1997年启用的4个ECN之一)。" |! \7 [# v z9 `3 B9 E2 w9 u p7 z
场外交易市场(OTC)/ z2 V6 h, H$ t5 [( m
0 T% \7 ] H$ S' l3 A5 n( j
场外交易其实是一个市场,而非一个有系统的交易所。场外交易市场通常为一些小型公司,尤其是被纳斯达克(NASDAQ)除牌的公司,进行股票交易。由于风险大,散户投资者通常不会参与场外交易活动,但实力雄厚的公司则会透过场外交易市场进行买卖,以节省与法律有关的行政费用。一般而言,若没有参与这方面的经验,在场外交易市场交易请务必格外小心。 |
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