2021美股投资专题：如何做一个聪明的投资者（上篇）

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0 u7 n, u: W: ^% E( m如果你有一些闲钱，并希望让它增长，那么在开始之前花些时间弄清楚你的主要选择是什么是很重要的。通过这种方式，您可以识别并避免常见的投资陷阱。无论你是在研究如何进行首次投资以使资金增长，还是你已经在进行投资了，并正在寻找一些新的想法来投资新的资本，这篇指南将帮助你开始。
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8 g$ y+ j' b" i+ i$ F2 R6 U, a. c如何投资

: v! E2 R8 `6 s9 M& S8 v有了长期指数复利的巨大力量，几乎任何人都可以成为百万富翁。投资就是让你的钱发挥作用，随着时间的推移，它会变成一笔更大的钱。
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5 @5 k5 G- w+ D  _例如，你可以攒钱买一块房子，把它租出去赚更多的钱，然后再攒钱买第二块房子，把它租出去。多年之后，你的财富可以指数级增长，从一处房产，到两处，到四处，到八处，以此类推。

$ ~" V4 e" g0 g# N5 H0 @9 l股票也是如此。你可以购买被称为股票的小股公司，这些公司一直在努力扩大规模，提高价值。其中一些公司定期支付现金股息，你可以花掉这些钱，也可以再投资购买更多的股票。
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. i. P- z2 b( h9 K* a1 ?) A- V一项投资的年回报率等于它在一年中所赚的钱除以最初的投资。例如，如果你投资1000美元，每年会得到80美元的回报，回报率是8%

( H2 j; i" K% K8 E6 Z$ f* O7 u( N/ b有些投资如债券是相当安全的，但不提供高回报。其他投资，如股票和商业地产，可以提供高回报，但风险和波动性更大。例如，如果你在30年里每年的回报率是8%，那么你就拥有了10倍于你投入的钱。

本指南的重点是投资股票和债券，因为几乎任何人都可以接触到它们。
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4 d) ]; h+ Z- I" d: R, t为什么许多投资者表现不佳

投资股票是最可靠的积累财富的方式之一，然而，大多数人都会遇到很多陷阱。他们在市场已经下跌时沮丧地抛售股票，在市场已经上涨时兴奋地买进股票，他们把钱浪费在向不配得到这些股票的人和公司支付高额费用上。
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! e8 X1 D0 n1 C: _) B即使是大多数以这种方式谋生的人，表现也相对较差。根据最新的标准普尔道琼斯指数SPIVA研究报告，92-95%的主动管理基金在15年的时间里未能超过被动指数基准，80%或更多的基金在5年的时间里未能超过被动指数基准:
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这表明，与简单的低成本指数基金相比，即便是特许金融分析师和常春藤盟校(Ivy League) mba毕业生，他们的专业选股能力通常也依然平平。这是因为选股是一种零和游戏，只有最优秀的人才能持续跑赢大盘。在收取费用之前，大多数基金经理的回报率与市场接近，但在收取费用之后，他们的表现逊于市场。
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2 [+ ?7 T; V, k2 r更糟糕的是，即使投资者投资于最好的积极管理基金，他们通常也会错失良机。例如，有史以来最成功的积极管理型基金之一是彼得•林奇(Peter Lynch)在1977年至1990年期间管理的富达麦哲伦基金(Fidelity Magellan fund)，在他任职期间，该基金彻底击垮了市场。
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问题是，他的最佳业绩出现在创业初期，当时几乎没有人投资。然后，当人们开始注意到并开始投资于基金增长较晚、较慢的时期时，他们仍然会在基金遇到减速带时撤资。
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1 Q' ~$ c5 ]! h3 M( W) {正如Spencer Jakab在他的书《Heads I Win, Tails I Win》中所解释的那样:
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在他的任期内，林奇在大多数年份都击败了市场，年化回报率达到了29%。但林奇自己也指出了美中不足之处。他计算出，在同一时期，他的基金的投资者平均收益只有7%左右。例如，当他遇到挫折时，资金就会通过赎回的方式流出基金。然后，当他回到正轨时，资金又会流入，因为他错过了复苏。

: Z, U/ s3 o  {8 i/ ^许多指数投资者也做同样的事情。他们一开始没有投入足够的资金，而且他们对市场的把握很差。很多投资者最终表现不如他们所投资的基金。

2 g- Z8 q2 f& R8 S达尔巴公司(Dalbar Inc)对其他资产类别进行的研究(图表由摩根大通(JP Morgan)绘制)一致发现，普通投资者的投资回报非常糟糕:
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# _$ S8 p+ W. Y" W/ \ 如何投资收益图表 来源:摩根大通市场指南

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  y5 o- I6 U4 k/ x3 s我的父亲就是一个典型的例子。2002年经济衰退后，他以低价卖掉了401(k)计划中所有的股票，并持有现金。最终的结果是，他在市场底部卖出(他本应该买进更多)，从而锁定了自己的损失，错失了股市复苏的机会，从此再也没有投资股票。多年以后，他一直持有现金，但从未从那次错误中完全收回自己的资产净值。

如何明智地投资

4 {; E7 Y0 p  [2 ~/ ?4 Z$ o幸运的是，你不需要成为房间里最聪明的人来做好你的投资组合。当然，你需要对基础数学有扎实的掌握，但除此之外，成功的投资更多的是管理自己的情绪，并寻找有效的证据，而不是依赖大脑的原始动力。

' F0 E) }& y  E" e: Y, {  {- ^) o: _2016年9月，《纽约时报》发表了一篇很棒的文章《理性与智慧的区别》，很好地描述了这一点。那篇文章的总结是，理性和智力是不同的，并不是很强的关联。你可以是理性的，但不是特别聪明，你也可以是聪明的，但不是特别理性。它们之间只有微弱的相关性。

( a! Y  D+ p/ k2 J" w! r+ }在这种情况下，智力就像大脑中的原始马力。你能多快地识别一系列数字中的一个模式，或掌握极其复杂的数学?这就是原始的智商，原始的智力。在很大程度上，我们无法改变它; 我们必须利用现有的资源。

$ {( t0 ?% N- l# }2 I1 ^另一方面，理性主要是关于抵抗逻辑谬误。它是关于批判性思维的，是关于能够后退一步，检查我们自己的思维过程，以识别和纠正我们思维方式中的错误。与智力不同的是，智力在我们成年时就基本定型了，而理性是可以学习和提高的。研究表明，通过学习人类容易出现的各种逻辑谬误，我们可以提高识别和避免它们的能力。
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4 i9 W, b: D$ _* I$ }/ O6 x6 S大多数证据似乎表明，成功的投资更多地取决于理性，而非智慧。你不需要一个可笑的智商，但你确实需要能够将你的情感从你的理性中分离出来，能够识别当你在用你的钱做一些不理性的事情。从这个意义上说，做一个聪明的投资者实际上意味着做一个理性的投资者。
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) @9 Q1 k! T1 h" l5 q. v理性投资，远离人群
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; l7 `/ w  B9 K# \6 h2 M0 i3 i9 O有两种聪明的方法来把握市场时机。
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• 完全忽略市场时机
  

2. 反向投资
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第一种方法:保持简单

第一种方法是完全忽略市场的时机选择，像时钟一样每月把钱投资到一个平衡的投资组合中。这是最简单、最可靠的方法，对大多数人来说也是最好的策略。

$ u/ V0 z( L/ s0 I) @这是一个例子。假设，作为你的基线，你从一个由国内股票、国外股票和债券组成的投资组合开始: 这代表了对于投资者来说，平衡投资组合应该是什么样子的。



现在的关键是，当其中一个部分增长得过于不成比例时，要重新平衡。当股市在强劲的牛市中上涨时，它们的表现将超过债券，你的投资组合将向股票倾斜。相反，当股市崩盘时，股票的表现将逊于债券，你的投资组合将向债券倾斜。
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, u" H4 s3 P+ z! \投资组合再平衡的例子
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7 W1 ]# n/ C. G% r! Z$ w每当一种资产类别的价格大幅上涨或下跌时，你就会根据你的基线重新平衡投资组合，这自然意味着购买更多被低估的资产，出售更多被高估的资产。

我有3个投资组合样本，你们可以从这里开始。一个是激进的，一个是保守的，还有一个介于两者之间。我还有一个很好的资产配置指南，它可以帮助你计算出你应该把多少钱投入不同的资产类别。

! q1 `; E+ T2 _+ K7 \第二种方法:反向投资

1 H4 ~% R3 W9 h1 N: V! H! g第二种更先进的方法是关注CAPE比率和市场的其他估值指标，并在股票便宜时尝试购买更多的股票。更具体地说，你将资产从估值过高的投资转为估值过低的投资，这可能包括特定的市场领域。
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这就是大多数投资者不理性的地方; 他们忽视了估值，随着市场持续走高，他们变得兴奋起来，然后开始把更多资金投入股市。当市场不可避免地经历衰退或调整时，他们会恐慌，在股价下跌时抛售，锁定自己的损失。
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3 g+ Q# g6 q, {+ u: M阅读：增长股，价值股与通胀率，他们到底是什么？
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阅读：2021美股专题：杰弗里•塔尔平斯推荐的5支股票

& U5 o* S9 R! D' H% E# N理性的做法是做相反的事; 做一个价值投资者，在市场价格下跌和股票便宜时变得兴奋，在股票历史上昂贵时变得谨慎。对于大多数人来说，第一个简单的方法是最好的。只要坚持一个平衡的投资组合，并安然度过风暴。

投资与赌博——关键的区别

$ {8 A0 w) a  y3 w5 i, a很多人把股市看作赌场。他们说，你把钱放进去，以后可能拿不出来。但事实并非如此，尽管总是存在一定程度的可能性。投资是指购买一种有很大可能产生大量现金流或资本增值的资产，从而增加你的财富。
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9 ~2 j$ R, u9 X. e7 C! ^市场有涨有跌，但从长期来看，投资于盈利的公司是最稳定的积累财富的方式之一。将这些公司与债券、贵金属、个人房地产或其他资产类别结合起来，可以形成一个适当平衡的投资组合。

  g; E9 e7 ^3 j8 k$ @# s7 \投资的例子:

• 每个月都把钱投入到多样化的ETF中。
• 建立并持有股息股票的多元化投资组合。
• 对一家公司进行全面分析，并进行长期投资。
• 以合理的价格购买出租物业并妥善保养。
• 开始创业，投入你的时间和金钱去发展它。
  

赌博的例子:
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• 把你投资组合的50%投入热门科技股就因为你叔叔说会大赚一笔。
• 买入买入期权，希望获得数倍的收益，但不采用任何复杂的期权风险缓解策略，从而让你的胜算更大。
• 在你的投资账户中使用非常高的杠杆率。
• 贷款投资比特币或其他加密货币。
• 不断改变你的投资组合，因为你认为你可靠地知道下个月市场会发生什么。
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# E/ k( b  @$ W* |) @' n) X来源：北美金融
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北美信用卡专题
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