关税大棒压倒一切！加拿大央行下周可能继续降息！

加拿大央行将在下周作出新的利率决定。目前，整个国家都因为一场与美国的关税战而紧张不安。一些经济学家认为，这会对央行的利率决定带来影响。

新当选的美国总统特朗普威胁要对所有来自加拿大的商品征收25%的关税。这会给经济带来严重打击，一些人认为央行将因此而再次下调利率，而经济增长和核心通胀压力的迹象，原本是支持暂停降息。

Capital Economics北美经济师Thomas Ryan表示：“由于关税威胁，我们预计管理委员会将选择降息25个基点。”

加拿大经济增长正在逐渐回到正轨，贸易问题却在此刻加剧。Ryan表示，10月份的国内生产总值（GDP）数据以及11月份的初步估算表明第四季度的经济增长有望达到2%，这与加拿大央行在10月份货币政策报告中的预测一致。

其他令人鼓舞的迹象包括12月份新增了91,000个工作岗位，远超预期，以及制造业销售额的适度回升。

但通胀仍然是一个棘手的问题。12月份的通胀率降至1.8%，主要是由于联邦政府实施的商品及服务税（GST）/统一销售税（HST）免税政策。央行此前已表示，在评估通胀趋势时会“忽略”这一临时因素。

如果排除该税收优惠，通胀率将为2.3%。此外，核心通胀的一些指标也高得令人不安，3个月年化核心通胀率达到了3.5%。

Ryan表示，加拿大央行周三做出决定时，“不可忽视的大问题”是美国新任总统，他多次威胁要对加拿大商品征收高额关税。

蒙特利尔银行（BMO）首席经济师Douglas Porter在周二给客户的报告中写道：“我们认为，贸易不确定性（可能的美国关税）的巨大压力几乎压倒了一切其他因素。因此，我们怀疑今天的经济数据恰好足以让加拿大央行出于风险管理的考虑，在下周降息。”

如果特朗普对加拿大进口商品征收全部25%的关税，Capital Economics预计加拿大GDP将下降约3%，并陷入经济衰退。

而底线预测是，美国总统将把打击限制在普遍10%关税。这种情况下，加上疲软的加元在一定程度上缓冲了影响，经济增长将只是放缓，而不会陷入萎缩。

如果这种情况发生，预计在1月份会议后还将有两次25个基点的降息，这将使加拿大央行的利率降至2.5%。

然而，其他人认为，周三暂停降息将更加谨慎。加拿大丰业银行（Scotiabank）副总裁兼资本市场经济学主管Derek Holt表示，加拿大央行“应稍作喘息，并在下周维持利率不变。”

他认为，核心通胀仍然较高，而美国的关税以及可能的加拿大报复措施将加剧这些价格压力。他在给客户的报告中写道：“在已经降息175个基点之后，为什么还要急于进一步降息？我可以肯定的是：在当前的情况下，我不会降息，同时对所有未来的选项保持开放。”

• https://financialpost.com/news/bank-of-canada-expected-cut-interest-rates-tariff-threat-looms